二季度 DeFi 報(bào)告：圖解流動性挖礦狂熱與發(fā)展現(xiàn)狀 ConsenSys

二季度 DeFi 行業(yè)三起比較嚴(yán)重安全事件導(dǎo)致 2600 萬美金損害；Compound 發(fā)售整治代幣刮起流動性挖礦風(fēng)潮。

全文文章標(biāo)題：《2020 Q2 DeFi 匯報(bào)：流動性挖礦瘋狂未產(chǎn)生新用戶，DeFi 任重而道遠(yuǎn)》手游最新
發(fā)文：ConsenSys
漢語翻譯：Kyle

自 3 月至今，DeFi 生態(tài)體系不但修復(fù)了提高，并且運(yùn)動量也顯著提升，這關(guān)鍵得益于 2020 年 6 月 COMP 的發(fā)售。再加上一些引人注意的安全事件，該季度 DeFi 顯而易見一直在歷經(jīng)新技術(shù)應(yīng)用發(fā)展趨勢的痛楚。持續(xù)的安全性挑戰(zhàn)不但注重了穩(wěn)進(jìn)的安全大檢查的必要性，并且還注重了保障措施（比如 DeFi 商業(yè)保險運(yùn)用）好用性的重要性。另外，不斷的提高和大肆宣揚(yáng)已證實(shí) DeFi 仍具備很多自主創(chuàng)新能力，并提前準(zhǔn)備在未來好多個一季度再次提高。

以太坊綠色生態(tài)開發(fā)公司 ConsenSys 宣布公布了《2020 年第二季度 DeFi 匯報(bào)》手游最新，匯報(bào)小結(jié)剖析了 Q2 期內(nèi) DeFi 各層面的發(fā)展趨勢。在 2020 年第二季度期內(nèi)，以太坊 DeFi 行業(yè)能夠梳理為三件大事：（1）以太坊上鎖住的 BTC 總數(shù)超出閃電網(wǎng)絡(luò)鎖住的 BTC；（2）三起重特大安全事件，導(dǎo)致了 2600 萬美金的資產(chǎn)被網(wǎng)絡(luò)黑客盜?。唬?） COMP 的發(fā)售及其激起的瘋狂流動性挖礦健身運(yùn)動。

下列為匯報(bào)全篇：

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在 2020 年第二季度期內(nèi)，以太坊 DeFi 行業(yè)能夠梳理為三件大事：1）以太坊上鎖住的 BTC 總數(shù)超出閃電網(wǎng)絡(luò)鎖住的 BTC，2）三起重特大安全事件，導(dǎo)致了 2600 萬美金的資產(chǎn)被網(wǎng)絡(luò)黑客盜取，及其 3） COMP 的發(fā)售及其激起的瘋狂流動性挖礦健身運(yùn)動。

在以太坊上代幣化的 BTC

事情：2020 年 5 月份，以太坊上的 BTC 總數(shù)（代幣化的 BTC，比如 WBTC）超出了閃電網(wǎng)絡(luò)（BTC的二層拓展互聯(lián)網(wǎng)）上的 BTC 總數(shù)。

必要性：跨鏈互用歸屬于反極簡風(fēng)格，卻更可能是區(qū)塊鏈技術(shù)的將來。適用在以太坊上開展 BTC 代幣化的精英團(tuán)隊(duì)一直秉持這一信心，而且正在獲取收益。一樣，以太坊的 DeFi 生態(tài)體系具備這般強(qiáng)勁的吸引力，以致于 BTC 持有人都一直在找尋應(yīng)用 BTC 參加 DEFI 的方式 。

COMP 和流動性挖礦

事情：以太坊 DeFi 新項(xiàng)目 Compound 在 6 月中下旬公布了其整治代幣 COMP。該代幣用以做為獎賞每日分派給 Compound 上的貸款人和借貸方。結(jié)果是，積極主動的 DeFi 客戶根據(jù)應(yīng)用 DeFi 體制鎖住資產(chǎn)，隨后在 Compound 上開展借款來較大 水平地提升 COMP 盈利（即「流動性挖礦」）。

必要性：該季度的最終兩個星期，高回報(bào)的流動性挖礦健身運(yùn)動風(fēng)靡了 DeFi 生態(tài)體系。例如 ETH 鎖住使用價值等重要指標(biāo)值及其每日活躍性客戶在該季度初非常停滯不前以后發(fā)生飆漲?？墒?，數(shù)據(jù)信息（以下上述）說明，瘋狂并沒有將很多新用戶帶到 DeFi，這說明 DeFi 的自主創(chuàng)新務(wù)必與文化教育和 UX 融合起來，隨后大家才可以見到 DeFi 小區(qū)超過目前界限。

大安全事件

事情：Uniswap，Lendf.me 和 Bancor 都是在該季度發(fā)生了備受關(guān)注的安全事件，累計(jì)導(dǎo)致 2600 萬美金的失竊（絕大多數(shù)已退還，下面將開展探討）。

必要性：安全事件的產(chǎn)生在新起技術(shù)性中是難以避免的。DeFi 小區(qū)再次制訂對沖交易這類事情的對策，包含：財(cái)務(wù)審計(jì)服務(wù)項(xiàng)目，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和商業(yè)保險運(yùn)用。全部這種都?xì)w功于 DeFi 的電腦操作系統(tǒng)特點(diǎn)，該特點(diǎn)容許第三方監(jiān)控 DeFi DApp，出示提議并分析攻擊，以在未來維護(hù)全部小區(qū)。

前言：2020 年第二季度 DeFi 發(fā)展趨勢

2020 年第二季度的 DeFi 非常大水平上經(jīng)???了 3 月份的銷售市場事情后數(shù)據(jù)加密生態(tài)體系的修復(fù)，在 3 月 12 日一天內(nèi)，流行數(shù)字貨幣價錢廣泛下挫了超出 40％。雖然 DeFi 小區(qū)由于 ETH 價錢下挫而遭受了嚴(yán)厲打擊，當(dāng)日也證實(shí)了以太幣解決 DeFi 主題活動大幅度提升的工作能力的關(guān)鍵指標(biāo)值，客戶涌進(jìn)并保護(hù)自己的資金。

自 3 月至今，DeFi 生態(tài)體系不但修復(fù)了提高，并且運(yùn)動量也顯著提升，這關(guān)鍵得益于 2020 年 6 月 COMP 的發(fā)售。再加上一些引人注意的安全事故，該季度 DeFi 顯而易見一直在歷經(jīng)新技術(shù)應(yīng)用發(fā)展趨勢的痛楚。持續(xù)的安全性挑戰(zhàn)不但注重了穩(wěn)進(jìn)的安全大檢查的必要性，并且還注重了保障措施（比如 DeFi 商業(yè)保險運(yùn)用）好用性的重要性。另外，不斷的提高和蹭熱點(diǎn)已證實(shí) DeFi 仍具備很多自主創(chuàng)新能力，并提前準(zhǔn)備在未來好多個一季度再次提高。

鎖定的 ETH 和美金：數(shù)據(jù)信息快照更新鎖定的 ETH

DeFi 是根據(jù)智能合約運(yùn)作的，這種合同能夠全自動實(shí)行根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)的新金融衍生工具?？剂?DeFi 取得成功的一種時興方式 是考量 DeFi 中「鎖定」資金的數(shù)量?！告i定」資金就是指顧客在信賴的狀況下達(dá)送至組成 DeFi 生態(tài)體系的智能合約的資金。一個比較簡單和當(dāng)代的對比便是：大家將現(xiàn)錢儲放在自身的床墊子下，而不是私募基金給金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)記帳戶。假如大家將大量的現(xiàn)錢從床墊子下邊遷移到金融機(jī)構(gòu)，則代表著她們堅(jiān)信金融機(jī)構(gòu)能夠維護(hù)或提升其財(cái)富，而不是擔(dān)憂金融機(jī)構(gòu)會喪失財(cái)富。伴隨著時間的流逝，愈來愈多的資金被鎖定在 DeFi 中，這代表著顧客中間愈來愈有信心將錢資金投入智能合約手上，便于與這種新的金融衍生工具開展互動。

有二種方式 能夠精確測量鎖定在 DeFi 中的資金：鎖定的 ETH 數(shù)量和鎖定的 USD 使用價值。

鎖定的 ETH 數(shù)量代表著已發(fā)送至這種智能合約的 ETH 和 WETH （以 ERC-20 代幣總表明的 ETH）的數(shù)量。鎖定的美金代表著在 DeFi 智能合約中鎖定的資金的美金使用價值。鎖定的美金使用價值與 ETH 的價格行情立即有關(guān)。即便 鎖定在 DeFi 額度中的 ETH 維持不會改變，伴隨著 ETH 的美元價格轉(zhuǎn)變 ，鎖定的美金使用價值也會提升或降低。

自 2019 今年初至今，鎖定在 DeFi 中的 ETH 總產(chǎn)量一直在提升，在其中絕大多數(shù)歸功于 Maker 和 Compound。Maker 在鎖定 ETH 層面的主導(dǎo)性（截止 2019 年年中，Maker 占 ETH 被鎖定的占比貼近 100％，迄今仍占絕大部分）是因?yàn)?Maker 是 2018 年打開的 DeFi 的浪潮的初期和重要人物角色。Maker 是新一波金融業(yè)協(xié)議書的引領(lǐng)者，這種金融業(yè)協(xié)議書都取決于區(qū)塊鏈技術(shù)的穩(wěn)定幣：DAI。當(dāng) Maker 公布 DAI 時，它實(shí)質(zhì)上是唯一應(yīng)用穩(wěn)定幣與眾不同作用的 DeFi 游戲玩家，因而鎖定在 DeFi 有關(guān)智能合約中的 ETH 很多涌進(jìn)了鎖定 ETH 以獲得 DAI 的智能合約。從 2019 半年度逐漸，新一波的 DeFi 協(xié)議書逐漸公布，在其中很多應(yīng)用 DAI 穩(wěn)定幣。Maker 再次占鎖定的 ETH 的絕大多數(shù)，可是升級的協(xié)議書根據(jù)引進(jìn)運(yùn)用 DAI 的新方式 （現(xiàn)在是多抵押物 DAI）逐漸消弱其在銷售市場上的主導(dǎo)性。

圖 1：鎖定在 DeFi 中的 ETH 和 WETH （2018-2020）。自 2019 半年度至今，鎖定在 DeFi 中的 ETH 數(shù)量一直呈凈提高發(fā)展趨勢

在印證了第一季度（那時候） ETH 鎖定量歷史時間新紀(jì)錄以后，互聯(lián)網(wǎng)上鎖定的 ETH 總產(chǎn)量逐漸降低，隨后在第二季度的絕大多數(shù)時間內(nèi)停滯不前在 250 萬到 300 萬中間。殊不知，6 月中下旬，Compound 公布了其 COMP 整治代幣總，該代幣總可用以稱之為流通性挖幣的繁雜但盈利豐富的體制中（客戶程序《Compound 和 COMP：深入研究》手游最新章節(jié)目錄）。

COMP 對 ETH 鎖定的危害是極大的。在該一季度的絕大多數(shù)時間里停??后，ETH 鎖定量在不上一個月的時間內(nèi)提升了 50 萬之上。到本季末，鎖定的 ETH 總數(shù)已做到 330 萬的歷史時間新紀(jì)錄（圖 2）。ETH 鎖定的提升基本上徹底歸功于 COMP （翠綠色）。

圖 2：DeFi 中的 ETH （WETH）鎖定量 2020 年第二季度，從 6 月中下旬逐漸，ETH 鎖定量的忽然提升是因?yàn)?COMP

美金鎖定價值

DeFi 在上個季度變成新聞頭條，2 月 6 日，10 億美金價值被鎖定在以太幣 DeFi 協(xié)議中。這一 10 億美金指標(biāo)值是由 ETH 和 ERC-20 代幣總的美金價值求和獲得的，在其中約 64％的美金價值來源于 ETH 或 WETH，其他約 36％的美金價值來源于 ERC-20 代幣總。

而到在第二季度，鎖定的 ETH 和 WETH 的美金價值基本上翻了一番，從 4 月初的 4 億美金升至本季末的 7.5 億美金。在其中的絕大多數(shù)（約 2 億美金）發(fā)生在該一季度的最終兩個星期，能夠歸功于 Compound （圖 3）。

考量 ETH ERC-20 代幣總的美金價值的一個潛在性難題是反復(fù)測算的概率。假如用戶將 ETH 鎖定在 Maker 中，隨后將轉(zhuǎn)化成的 DAI 鎖定在 Compound 中，則考量鎖定在 ETH ERC-20 中的美金將另外測算鎖定的 ETH 和 DAI，而鎖定資產(chǎn)的真正額度僅是初始的 ETH。

相關(guān)對以太幣鎖定的 ETH 的大量剖析，客戶程序《ETH 和鎖定的總價值：深入分析》手游最新章節(jié)目錄。在那里大家討論了一些鎖定資產(chǎn)被反復(fù)測算的概率，這很有可能造成數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)過高。

圖 3：2020 年第二季度 DeFi 中鎖定的 ETH 和 WETH 的美金價值

DeFi 用戶：數(shù)據(jù)信息快照更新

圖 4：2020 年第二季度 DeFi 每日活躍用戶

在 2020 年第二季度，現(xiàn)有 79,648 個唯一詳細(xì)地址與以太幣 DeFi 協(xié)議開展了互動。在圖 4 中，大家見到，全部 DeFi 協(xié)議的每日活躍用戶在全部一季度中一直維持非常平穩(wěn)，直至 6 月中下旬截止，因?yàn)?COMP 的瘋狂，活躍用戶忽然提升。就每日活躍用戶來講，6 月 21 日是該一季度最忙碌的一天，以太幣 DeFi 上面有 6,333 位活躍用戶。僅 Compound 就占這種用戶的 2877 （45.4％）。一定要注意，圖 4 中的數(shù)量很有可能包含對各協(xié)議共享資源的一般用戶的反復(fù)記數(shù)，因而看上去比 DeFi 中的唯一用戶的具體記數(shù)高。但是，圖上每一個協(xié)議的相對應(yīng)標(biāo)值全是精確的。

圖 5 表明了全部一季度中一組關(guān)鍵的 DeFi 協(xié)議的 ETH 鎖定，用戶提高和每日活躍用戶（DAU）的統(tǒng)計(jì)分析。在圖 2 和圖 4 中，大家早已見到，Compound 占 ETH 鎖定和 DAU 的巨大提升，我們可以在圖 5 中見到這一點(diǎn)。

可是，用戶的提高的身后意味著著 COMP 對 DeFi 生態(tài)體系的危害。有關(guān) ETH 鎖定量和 DAU，與之前的比例對比，COMP 使 Compound 忽然攻占了銷售市場的極大一部分?？墒?，用戶提高仍未歷經(jīng)與此前發(fā)展趨勢同樣的忽然偏移（圖 5）。事實(shí)上，假如僅查詢 2020 年第二季度的用戶提高，大家很有可能會覺得過去好多個月中沒有產(chǎn)生一切重特大轉(zhuǎn)變 。用戶持續(xù)增長，每一種協(xié)議好像都以與全部一季度同樣的比例得到了新用戶。

圖 5 告知大家，雖然 COMP 在 DeFi 小區(qū)造成了極大驚濤駭浪，并巨大地危害了 ETH 鎖定量和 DAU，但并沒有產(chǎn)生許多新用戶進(jìn)到生態(tài)體系。由 COMP 周邊的主題活動造成的主題活動提升來源于生態(tài)體系內(nèi)部早已存有的主題活動。

圖 5：2020 年第二季度，全部 DeFi 協(xié)議書的 ETH 鎖定量，用戶增長和 DAU

協(xié)議書主要表現(xiàn)：數(shù)據(jù)信息快照更新

Compound

在第二季度的最終兩個星期，鎖定在 Compound 中的 ETH 總數(shù)增長了近 4 倍，而 COMP 以前的第二季度均值約為 26 萬。截止本季末，Compound 中 ETH 被鎖定的總數(shù)約為 100 萬，占互聯(lián)網(wǎng)鎖定的 ETH 數(shù)量的 30％。除此之外，DAU 在同一時間范疇內(nèi)增長了 5 倍之上，從在 COMP 以前的約 500 / 天到 6 月 21 日的歷史時間最高點(diǎn) 2877。

如上所述，全部 DeFi 生態(tài)體系的用戶增長沒有像 ETH 鎖定和 DAU 一樣大幅度增長?？墒?，第二季度僅 Compound 用戶的數(shù)量從 3 萬提升到 4 萬。增長的 50％產(chǎn)生在該一季度的最終兩個星期，在這段時間，用戶增長從約 3.5 萬提升到約 4 萬。除此之外，用戶增長率——用于考量每日有多少新用戶與 Compound 互動交流——大幅度升高，從 6 月初的每月底點(diǎn) 0.12％增長到 6 月中下旬的歷史時間高點(diǎn) 3.42％，增長了 28 倍。

縱覽全局性，COMP 仍未對 DeFi 用戶的增長造成實(shí)際性危害-換句話說，COMP 仍未將很多新的 DeFi 用戶帶到生態(tài)體系?？墒牵珻ompound 在該季度的最終兩個星期才得到了非常大的用戶增長，這說明以往很有可能從沒應(yīng)用過該協(xié)議書的很多 DeFi 用戶挑選了 Compound 是由于流通性挖幣變成她們新的會計(jì)主觀因素。

相關(guān) Compound 和 COMP 的其他信息，請參照《Compound 和 COMP：深入研究》手游最新。大家將更詳盡地表述 COMP，并調(diào)研身后的狀況。

圖 6：2020 年第二季度，ETH 鎖定，用戶增長，用戶增長率和 DAU

Uniswap

2020 年第一季度，Uniswap 在全部 DeFi 協(xié)議書中的 ETH 鎖定量，用戶增長和 DAU 層面都發(fā)生了最大的變化，這在非常大水平上是因?yàn)?3 月中下旬的銷售市場事情。大家沒有見到該季度 COMP 對 Uniswap 造成同樣的危害。6 月份，大部分別的協(xié)議書在三項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（ETH 鎖定量，DAU，用戶增長））處在最活躍性的階段，而不一樣的是，5 月是 Uniswap 最活躍性的月份，而 6 月事實(shí)上是停滯不前的（圖 7）。5 月，Uniswap 鎖定了 32 萬 ETH ，隨后在本季末降至 24 萬。5 月，DAU 也做到了一季度最高點(diǎn) 4,745。6 月的 DAU 高點(diǎn)小于 4 月和 5 月。

圖 7：2020 年第二季度 Uniswap v1 上的 ETH 鎖定量，用戶增長量，用戶增長率和 DAU

Maker

全部第二季度，Maker 維持止步不前，DAU 維持非常平穩(wěn)，而且用戶增長過去三個月都長期保持（圖 8）。大家的確見到 6 月的最終兩個星期 DAU 有所增加，全部生態(tài)體系范疇的主題活動有所增加，可是 Maker DAU 在 6 月的高點(diǎn)（643）小于 4 月的高點(diǎn)（656）。有意思的是，大家的確見到 Maker 鎖定的 ETH 有一定的降低，從本季度初的稍高于 200 萬降到年末的 200 萬下列。降低的絕大多數(shù)好像產(chǎn)生在 6 月的最終兩個星期，這說明鎖定在 Compound 中的一些 ETH 來源于 Maker，由于大家蜂擁而至釋放出來周轉(zhuǎn)資金開展流通性挖幣項(xiàng)目投資。

圖 8：2020 年第二季度 Maker 的 ETH 鎖定量，用戶增長量，用戶增長率和 DAU

ETH 和總鎖定使用價值：深入分析

在考量 ETH 鎖定總數(shù)和美金鎖定使用價值時，用以考量以太幣 DeFi 的常見指標(biāo)值是總額鎖定（TVL）。鎖定的 ETH 總數(shù)僅僅查詢以太幣 DeFi 中???鎖定的 ETH 和 WETH，而 TVL 致力于衡量以太坊上鎖定的全部財(cái)產(chǎn)的總美金使用價值，在其中很有可能包含 DAI 和 USDT 這類的穩(wěn)定幣及其 WBTC 和 BAT 等別的代幣總。

DeFi 中的 TVL 在 6 月的最終兩個星期飆升，該季末價錢為 12 億美金，在其中 80.3％歸功于 Maker 和 Compound。

從表層上看，TVL 是分辨 DeFi 總體主要表現(xiàn)的重要指標(biāo)值，由于終究該生態(tài)系統(tǒng)早就從僅以 ETH 為管理中心的一組協(xié)議書?？墒?，TVL 的潛在性難題是反復(fù)測算。舉一個事例（理論上的）：用戶能夠?qū)?1 ETH 鎖定在 Compound 中，并得到 250 DAI 的借款（假定 1 ETH =250 美金），隨后轉(zhuǎn)至另一個協(xié)議書并將 250 DAI 鎖定。如果我們看一下 TVL，大家要說 500 美金被鎖定在 DeFi 中，而事實(shí)上，真實(shí)的美金鎖定使用價值僅僅原始鎖定的 ETH 的使用價值，即 250 美金。

圖 9：2020 年第二季度在 DeFi 上的 TVL （ETH ERC-20）。相關(guān)衡量的代幣總的目錄，客戶程序附則

一個實(shí)際實(shí)例產(chǎn)生在 6 月 8 日，那時候用戶（0x ... aa7a）從 Compound 和 AAVE 獲取了 1200 萬 DAI，在 dYdX 上又借了 250 萬 DAI，隨后將全部 DAI 存進(jìn) Maker CDP。依據(jù) WETH 儲蓄的大概 200％抵押物比例的粗略地估計(jì)，我們知道，當(dāng)用戶將這種 DAI 移進(jìn) CDP 時，她們在 dYdX 上鎖定了最少 500 萬美金（以籌集資金 250 萬 DAI）與在 Maker 上鎖定了 1450 萬美金。這代表著她們?yōu)?DeFi 的 TVL 奉獻(xiàn)了 1,950 萬美金，而用戶帶到 DeFi 的具體資產(chǎn)約為 1700 萬美金（在 dYdX 上為 500 萬美金，從 Compound 和 AAVE 獲取了 1200 萬美金）。該用戶資產(chǎn)的流動性狀況如圖所示 10 所顯示。

圖 10：6 月 8 日，用戶 0x ... aa7a 在 DeFi 中的 DAI 遷移狀況

因?yàn)橐惶靸?nèi)產(chǎn)生的主題活動反復(fù)測算，該本人用戶的鎖定值膨脹了 14.7％。大家應(yīng)當(dāng)試著想像一下，針對全部 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)而言，這一數(shù)據(jù)很有可能是什么樣子。為了更好地得到全方位的反復(fù)測算率，必須做大量的工作中和進(jìn)一步的假定。

反過來，大家提議的是衡量真正總額鎖定（TTVL）。在我們討論鎖定在 DeFi 中的使用價值時，這類衡量可從化學(xué)方程中鑒別并刪掉反復(fù)測算的資產(chǎn)。這不是一個極致的指標(biāo)值，可是根據(jù)鑒別并清除盡量多的反復(fù)記數(shù)，大家得到了 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)的景象，它更為貼近具體情況，而且更能體現(xiàn)生態(tài)系統(tǒng)伴隨著時間的變化的發(fā)展趨勢。

獲得以太坊 DeFi TTVL （更別說能夠不斷追蹤和升級的 TTVL）需要的數(shù)據(jù)又大又繁雜。大家將再次處理此難題，并在稍候的日期回應(yīng)小區(qū)，并出示大家的最新情況和結(jié)果。

DeFi 用戶：深入分析

在我們查詢 6 月最終兩個星期 Compound 的應(yīng)用猛增，而以太坊 DeFi 的用戶提高相對性平穩(wěn)地提高時，大家問的難題到底是誰真實(shí)在應(yīng)用 DeFi？

DeFi 網(wǎng)絡(luò)圖

DeFi 的承諾使用價值絕大多數(shù)是 DeFi 在可互操作的 dapp 中間創(chuàng)建用戶互聯(lián)網(wǎng)的與眾不同工作能力。目前的金融業(yè)運(yùn)用一般 必須第三方來推動金融衍生工具中間的互動。這類「無縫拼接」是歷經(jīng)精心策劃的，雖然針對最后用戶來講好像非常簡單，但一般 會遭受高成本費(fèi)和高債務(wù)的適用。這種最后會做為花費(fèi)，較長的交貨時間（比如 1-3 天宇 2％的儲蓄或匯錢花費(fèi)）及其欠缺領(lǐng)土主權(quán)而傳送給用戶。

運(yùn)用像以太坊那樣的共享資源技術(shù)方案搭建金融業(yè) dapp，使用戶不用依靠第三方就可以與各種各樣金融衍生工具開展互動。結(jié)果是創(chuàng)建了一個金融業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，該系統(tǒng)軟件劃算得多，而且能夠更公平公正地開展交??。伴隨著愈來愈多的人與大量協(xié)議開展交互，這會造成強(qiáng)勁且繁雜的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，進(jìn)而提高全部生態(tài)體系。

強(qiáng)勁的 DeFi 用戶互聯(lián)網(wǎng)的目標(biāo)群體極具誘惑力——但僅考量整體用戶總數(shù)并不可以向大家展現(xiàn)用戶的人氣值?？墒?，以太幣區(qū)塊鏈技術(shù)的透光性使我們可以回應(yīng)下列難題：DeFi 用戶事實(shí)上是不是在運(yùn)用根據(jù)以太幣的 DeFi 協(xié)議的互用？

Codefi Data 的 DeFi 用戶網(wǎng)絡(luò)圖表明了 DeFi 協(xié)議（在圖 11-13 中有 logo 表明）和用戶（詳細(xì)地址）。每一個點(diǎn)意味著一個用戶，而且用戶聯(lián)接到在特殊時間范圍內(nèi)與之交互的 DeFi 協(xié)議。僅與一種協(xié)議開展交互的用戶會被搜集在該協(xié)議的邊上（以每一個 logo 邊上的「云狀點(diǎn)圖」表明）。云圖的尺寸表明了什么協(xié)議具備很多的專用型用戶?？墒?，更有意思的是與好幾個 DeFi 新項(xiàng)目開展交互的用戶，這種用戶由黃點(diǎn)（與 2 個協(xié)議開展交互的用戶）和小紅點(diǎn)（與 3 個協(xié)議開展交互）表明。

圖 11 是 2020 年第二季度 DeFi 用戶個人行為的最全方位主視圖。它表明了在 4 月至 6 月中間最少與 DeFi 協(xié)議開展過 1 次交互的全部用戶?？傆?jì)看來，在全部 DeFi 協(xié)議中，Uniswap 占有了較大 的用戶基本，次之是 Kyber 和 Compound。共享資源用戶中較大 的重疊是在 Uniswap 和 Kyber 中間（重疊 15,099，比第一季度提高 37％），次之是 Compound 和 Uniswap （重疊 4,678）。

圖 11：2020 年第二季度用戶與 DeFi 協(xié)議的交互。勾勒在 2020 年第一季度應(yīng)用 DeFi 協(xié)議最少買賣過一次的全部詳細(xì)地址（點(diǎn)）

依照時間剖析 DeFi 互聯(lián)網(wǎng)能夠洞悉用戶回應(yīng)生態(tài)體系事情的個人行為。圖 12 表明了 4 月，5 月和 6 月（從左往右）的 DeFi 用戶交互。如同預(yù)估的那般，從 4 月到 5 月，Compound 周邊的云的相對密度和尺寸略微提升，隨后從 5 月到 6 月大幅度提升。如同上邊的圖 7 所探討的，大家見到 Uniswap 的云圖從 4 月到 5 月越來越愈來愈聚集，隨后在 6 月伴隨著 DAU 總數(shù)降低而慢慢稀少。除此之外，在 6 月，大家見到 Compound 和 Aave 中間的用戶重疊率顯著提升（6 月 = 2040，而 5 月 = 730）

圖 12：從上向下——4 月，5 月，6 月。與 DeFi 協(xié)議互動交流 1 次之上的用戶。「非常用戶」就是指更不斷更平穩(wěn)地應(yīng)用目前 DeFi 生態(tài)體系的本人

圖 13 表明了非常用戶中第二季度的 DeFi 用戶網(wǎng)絡(luò)圖——非常用戶在該一季度中最少根據(jù) DeFi 協(xié)議開展了 100 筆買賣。第二季度有 1,884 個非常用戶，比第一季度提高了 18.8％。Uniswap 在第二季度有著數(shù)最多的非常用戶總數(shù)。1,625 個用戶在 3 個月內(nèi)開展了 100 筆或更分多筆買賣（包含唯一用戶和重疊用戶）（比第一季度提高 55％）。在第二季度中，沒有別的協(xié)議有著超出 1000 個非常用戶。Kyber 有著第二大非常用戶群，有著 916 個，次之是 Compound，有著 367 個。DeFi 協(xié)議中間非常用戶的較大 重疊是 Kyber 和 Uniswap 中間的重疊（890 個非常用戶重疊）。

圖 13：2020 年第二季度在 DeFi 協(xié)議上開展 100 次或大量交互的「非常用戶」

Compound 和 COMP：深入分析

6 月中下旬，Compound 將其管理方法代幣總 COMP 售賣，應(yīng)用和買賣。COMP 使代幣總持有人可以對 Compound 體制和協(xié)議書管理決策開展網(wǎng)絡(luò)投票。Compound 每日分派約 2,800 個 COMP。

當(dāng)別人應(yīng)用 Compound 時（當(dāng)她們在協(xié)議書上借入或借出去財(cái)產(chǎn)時），她們將得到 COMP 獎勵。這類個人行為別名「借款挖礦或流動性挖礦」。流動性挖礦的定義不一定是新的。用 DeFi Dad 得話而言：

「非常簡單的方式是，流動性挖礦代表著將閑置資產(chǎn)資金投入工作中。一般 ，它涉及到根據(jù)出示流動性來得到收益，由于很多獎勵流動性服務(wù)提供者的協(xié)議書都嘗試正確引導(dǎo)流動性以運(yùn)行其 DeFi 運(yùn)用。尋找盈利的人是找尋并利潤最大化這種機(jī)遇的人。她們考量盈利的方法是將 DAI，USDC 和 USDT 等基本數(shù)據(jù)加密財(cái)產(chǎn)放到 Compound 這類的 DeFi 服務(wù)平臺內(nèi)以獲得貸款利息或獎勵的總數(shù)?！?/p>

為了更好地得到較大 的 COMP 獎勵，DeFi 用戶逐漸在 Compound 上另外借和貸。此項(xiàng)主題活動獲得了 InstaDApp 等協(xié)議書的協(xié)助，該協(xié)議書公布了一項(xiàng)名叫「利潤最大化 COMP 發(fā)掘」的作用，以協(xié)助用戶更輕輕松松地運(yùn)用 Compound 的派發(fā)體制。

DeFi 用戶再次將資產(chǎn)鎖定在 Compound 中——一般 是根據(jù)別的 DeFi 體制（如閃電貸）釋放出來愈來愈多的資產(chǎn)，并獲得每日分派的 COMP 的一部分。伴隨著 COMP 的價錢從 6 月 16 日的

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