AMM 無常損失？了解 CoFiX 流動性做市商對沖策略 如何應(yīng)對

對比 Uniswap，CoFiX 引進(jìn) Nest 價錢推測機(jī)，提升了套利難度系數(shù)，從體制上具有精確對沖的概率，對大資產(chǎn)更為友善。

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發(fā)文：花街 Jeremy

近期好多個月至今，流動性挖礦的日常生活經(jīng)歷了許多 的起起落落。搶頭礦出了許多出現(xiàn)意外，盡管最終大部分本錢都安然無事，可是正中間的煩悶僅有挖礦自身內(nèi)心清晰。我的基本準(zhǔn)則不是挖沒經(jīng)財務(wù)審計的礦，避開小一部分用戶鉆系統(tǒng)漏洞和新項目方有意的老板跑路風(fēng)險性。編碼沒經(jīng)財務(wù)審計，頭礦的引誘再大，都不值探險。針對組織 來講，資金額越大，安全性的規(guī)定就越高。

這幾天幾個盆友跟我了解 CoFiX 挖幣新項目，我抽十一國慶時間看過一遍官方網(wǎng)產(chǎn)品文檔，這兒把一些基本資料給到大伙兒參照。Uniswap 上的一個問題是，流動性池價錢的變化常常無法跟上去中心化交易所的變化，因而會造成套利室內(nèi)空間。因為 Uniswap 的交易量價錢有可能發(fā)生小于市價，也就是流動性做市商被套利的狀況，因而精確對沖在實際操作中非常容易發(fā)生虧本。針對大致量資產(chǎn)來講，在 Uniswap 中做市，這會是一個較為大的困惑。諸行無常損害實質(zhì)上便是賭幣價重歸，而賭是組織 資產(chǎn)最不愿意做的事兒。相相對而言，CoFiX 選用 Nest 價錢推測機(jī)，從基本原理上考慮到的信息內(nèi)容結(jié)合對比 Uniswap 更為普遍；另外，真正交易價錢會在基本價錢以上添加賠償指數(shù) K，讓套利的難度系數(shù)更高，從體制上具有精確對沖的概率，對大資產(chǎn)更為友善。另外，CoFiX 編碼歷經(jīng) CertiK 財務(wù)審計，并出示了財務(wù)審計報告。

從用戶的視角而言，Uniswap 上的主流幣交易對的交易成本費(fèi)和去中心化交易所對比在大部分狀況下并不占上風(fēng)，交易者的純天然推動力來自套利。在 CoFiX 系統(tǒng)軟件中，因為出示了均衡價格，因而套利者沒法得到 Uniswap 上的優(yōu)點。因此，CoFiX 出示了全新升級的體制：交易者也能夠得到獲得整治代幣總 CoFi，鼓勵交易者添加 CoFiX 的綠色生態(tài)管理體系中。很顯而易見，一個健全的綠色生態(tài)必須另外有活躍性的交易者和平穩(wěn)的做市商，推動交易對做市商來講也是有益的。了解了這種基本資料，我們可以再次往下來看進(jìn)一步的做市對策。

今日關(guān)鍵聊點的是流動性做市商對沖對策，出示流動性池的盈利一般而言是固定不動的，例如 UNI 的交易服務(wù)費(fèi)盈利在千三。這個時候合理對沖因為做市而造成的杠桿比率就越來越極其重要。每一種 AMM 的做市方法也不太一樣，從而造成的對沖體制也會造成較為大的不一樣。

CoFiX 精英團(tuán)隊早已建立了一個基本上款的 對沖腳本制作 并給到大伙兒，用戶能夠在這個基礎(chǔ)上開展事后開發(fā)設(shè)計。事后文中以 ETH/USDT 交易對為例子來開展表明對沖的理論依據(jù)。在提前準(zhǔn)備層面，用戶必須做的是在去中心化交易所設(shè)立現(xiàn)貨交易和桿杠帳戶，桿杠帳戶出示開多和看空彼此向交易。假設(shè)用戶以 USDT 做為保守主義，對沖 ETH 敞口，獲得 USDT 盈利。

第一步，假定用戶在 ETH/USDT 交易對養(yǎng)金魚的魚缸存進(jìn) 1 萬 USDT，那麼他在這里時刻就得到了流動性養(yǎng)金魚的魚缸中屬于用戶占比的 USDT 和 ETH，而且得到 Xtoken。對沖程序流程及時逐漸開啟，在去中心化交易所對沖相對應(yīng)總數(shù)的 ETH，燙平 ETH 價錢起伏產(chǎn)生的盈利危害。

第二步，流動性池逐漸運(yùn)行之后，交易逐漸全自動開展，并造成交易盈利和持倉轉(zhuǎn)變。一旦持倉轉(zhuǎn)變，就可以進(jìn)到全自動對沖階段。因為 AMM 的敵人方要另外具備買和賣彼此向交易，為了更好地防止過多經(jīng)常對沖產(chǎn)生的交易成本費(fèi)，能夠設(shè)定一個較為寬的閥值，超出閥值全自動開展對沖，閥值范??內(nèi)擔(dān)負(fù)可控性的起伏。特別注意的是，流動性做市的成交價和對沖價錢很有可能存有不一致，在流動性略差的貨幣上面更顯著。

第三步，做市進(jìn)行，期終贖回全部的 Xtoken 盈利強(qiáng)制平倉。CoFiX 出示了2個選擇項：ETH 或是 USDT 取下。必須留意的是，贖回會造成贖回服務(wù)費(fèi)θ，因而經(jīng)常贖回會造成一定的服務(wù)費(fèi)成本費(fèi)。依照新項目方的產(chǎn)品文檔，買賣、流動性做市和連接點都能夠獲得整治代幣總 CoFi。

之上是一個簡單化版本號步驟，客戶能夠依照本身要求和具體情況開展調(diào)節(jié)，置入總體買賣對沖構(gòu)架之中。在全部階段之中，針對桿杠的監(jiān)管也是重要一環(huán)，必須保證 桿杠的倍數(shù)在可控性范疇以內(nèi)，而不容易發(fā)生處于被動強(qiáng)制平倉造成虧本。考慮到用合同開展對沖也是同樣，合同和桿杠的利率也會是一個關(guān)鍵的持有期盈利 / 成本費(fèi)。對沖對策還可以和組織 目前的對沖套利程序流程緊密結(jié)合，例如期現(xiàn)差價對沖套利和三角對沖套利。另外，將流動性池列入全局性監(jiān)管管理體系也很必須，當(dāng)發(fā)生銷售市場大幅度轉(zhuǎn)變或是買賣程序流程常見故障時能夠開展合理的風(fēng)險預(yù)警和立即撤出。

現(xiàn)階段 CoFiX 的流動性挖幣預(yù)估會在最近逐漸，官方網(wǎng)信息網(wǎng)頁頁面。

文中不當(dāng)作一切投資價值分析。挖幣有風(fēng)險性，項目投資需慎重。文中信息來自于官方網(wǎng)網(wǎng)頁頁面和 github 代碼庫。