Counterparty 到 Uniswap 讀懂去中心化交易所演變史：從

從比特幣中擺脫的 DEX 最后在以太幣上取得成功，其知壓根是2個小區(qū)在穩(wěn)健性與試驗性中間不一樣的衡量。

全文文章標(biāo)題：《DeFi 丨從 Uniswap 看 DEX 的進(jìn)擊之路》手游最新
發(fā)文：BitMEX
漢語翻譯：數(shù)據(jù)加密谷 Olivia

大家科學(xué)研究了去中心化交易所（DEX）短短的七年的歷史時間，包含該技術(shù)性的第一次關(guān)鍵迭代更新--Counterparty。大家嘗試找尋這種初期試著不成功的緣故，及其他們是怎樣轉(zhuǎn)變成目前的 Uniswap 協(xié)議書。大家討論了 Uniswap 及它的模仿秀及其它怎樣融進(jìn) DeFi 自然環(huán)境。最終大家覺得，銷售市場對 DeFi 興奮之處是由不能不斷的價錢泡沫塑料和激進(jìn)派的 Token 發(fā)售方案造成的，進(jìn)而刺激性了外匯投機(jī)要求。殊不知，在這類不能不斷的投機(jī)性風(fēng)潮和逐層繁雜的互相關(guān)系的 DeFi 服務(wù)平臺下，大家堅信，有一些技術(shù)性能夠產(chǎn)生一些可持續(xù)性的物品。在其中非代管、桿杠化、準(zhǔn)去中心化的買賣，是讓人無法忽略的定義。

Modified image from Fox Searchlight’s 2017 movie “Battle of the Sexes”, about tennis star Billie Jean King

詳細(xì)介紹

如同我們在 2019 年 1 月的文章內(nèi)容《分子互換和去中心化交易所》手游最新中提及的：看漲期權(quán)和去中心化交易所（ DEX ）應(yīng)當(dāng)被視作互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大圣杯，與去中心化穩(wěn)定幣的定義并排。實際上一個交易所或穩(wěn)定幣被去中心化的目地是非常簡易的，它便是為了更好地保證 系統(tǒng)軟件在應(yīng)對管控工作壓力時平穩(wěn)運作。假如這種系統(tǒng)軟件確實可以充分發(fā)揮，即便 是最極端化的懷疑論者，也不用擔(dān)憂其存有的潛在性轉(zhuǎn)型危害。隨后說起去中心化交易所的一個缺點很有可能便是他們沒法以一種穩(wěn)進(jìn)的方法運作。

在單一區(qū)塊鏈生態(tài)體系和存有于該系統(tǒng)軟件中的 Token 的標(biāo)準(zhǔn)下，DEX 從技術(shù)上是行得通的。因為全部的 Token 全是區(qū)塊鏈的原生態(tài) Token，因此 能夠在該區(qū)塊鏈以上創(chuàng)建一個 DEX。這能夠在比特幣（比如 Counterparty）或以太幣上進(jìn)行。其關(guān)鍵的挑戰(zhàn)是擴(kuò)展性、流通性、易用性和保證 交易所的公平公正。本匯報將關(guān)鍵探討這類 DEX，即沒有跨鏈工作能力的 DEX。

Counterparty

早在 2013 年，Mastercoin 被大家覺得是區(qū)塊鏈行業(yè)的第一個 ICO。此項目地目地是在比特幣以上推出好幾個 Token 的協(xié)議書。接著 Mastercoin 股票基金創(chuàng)立了而且用于管理方法 ICO 的盈利。殊不知，小區(qū)對該慈善基金會明確提出了明顯的抵制響聲，并覺得少數(shù)人將被授予管理方法和操縱資產(chǎn)的權(quán)利的念頭身后是不合理的。

因而，在 2014 年今年初，一個與之市場競爭的新項目創(chuàng)立了--Counterparty。與 Mastercoin 的 MSC 對比，它與 Mastercoin 有同樣的前提條件，而且也有一個 Token XCP。但是，它并沒有開展 ICO 的全過程由一個選中的團(tuán)隊來管理方法資產(chǎn)，只是選用了 「消毀證實」的方法。它將比特幣發(fā)送至一個能夠證實沒法應(yīng)用的詳細(xì)地址，而原始的 XCP Token 分派則由誰消毀的比特幣數(shù)最多來決策。那樣就防止了創(chuàng)建一個備受異議的慈善基金會?；蛟S恰好是因為這類 「 更公平公正 」 的 Token 推出，及其頂尖開發(fā)人員 Adam Krellenstein 的認(rèn)真工作，Counterparty 協(xié)議書取得成功地變成該行業(yè)的流行 Token 發(fā)售服務(wù)平臺。XCP Token 自身是必須付款花費來建立新 Token 的，殊不知此外，它的主要用途實際上很比較有限。

Counterparty 如今變成了業(yè)界最火爆的眾籌網(wǎng)站。假如一個創(chuàng)業(yè)者或開發(fā)人員要想推出一個新的 Token，一般 會選用眾籌項目的方法，在其中 Counterparty 便是優(yōu)選服務(wù)平臺。下邊大家出示一些應(yīng)用 Counterparty 的受歡迎 Token 的事例：

Storj--「區(qū)塊鏈技術(shù)云儲存」服務(wù)平臺的第一個 Token，之后在以太幣上又發(fā)布了一個 TokenLTB--獎賞給流行的 「Let's Talk Bitcoin」播客的觀眾的 Token。在 2017 年 ICO 泡沫塑料以后，最后能夠?qū)?Token 換為新的 POET TokenFoldingCoin--獎賞這些為伸縮 DNA、科學(xué)研究病癥奉獻(xiàn)電子計算機(jī)能量的 TokenGetGems -- 一個即時通信和比特幣錢夾運用的原生態(tài) TokenBitCrystals -- 用以獎賞參加的 TokenSwarm -- 一個新的眾籌網(wǎng)站的 Token

Screenshot of Counterwallet, showing the balances for multiple coins, Source: YouTube

Ticket to the launch event for the Swarm Token

也有一些 Token 的事例是 2017 年 ICO 風(fēng)潮中一些較弱的念頭的初期征兆，包含 FootballCoin 和 Blockfreight （一種航運業(yè)貨運物流 Token）。

除開 Token 以外，Counterparty 還快速開發(fā)設(shè)計了大量之后在以太幣上流行的技術(shù)性的征兆，包含網(wǎng)上博彩，第三方神喻會發(fā)布體育競賽的結(jié)果，大家能夠在比特幣區(qū)塊鏈技術(shù)以上對結(jié)果開展下注。在游戲里面下注乃至也會變的有可執(zhí)行性。大家你是否還記得 2014 年墨西哥世界足球世界杯足球賽的賽果，那時候大家用 Counterparty 服務(wù)平臺開展下注，并取得成功地與傳統(tǒng)式的代管足球投注服務(wù)平臺開展對賭協(xié)議。于此同時 Counterpary 還快速完成了別的作用，例如向 Token 持有人付款收益，及其應(yīng)用該服務(wù)平臺玩「 石塊、紙、剪子」手機(jī)游戲。

最有意思、最振奮人心的作用毫無疑問是 Counterparty DEX。全部的 Counterparty Token 都能夠在 DEX 上開展買賣，在其中 DEX 是在比特幣互聯(lián)網(wǎng)以上運作。比特幣買賣有附加的主要參數(shù)，能夠被 Counterparty 協(xié)議書表述為指導(dǎo)價的競價、指導(dǎo)價的價格或訂單信息撤銷。假如一個比特幣區(qū)塊鏈中包括了配對的競價和價格，協(xié)議書便會覺得該買賣強(qiáng)制執(zhí)行。那時候大家在應(yīng)用 DEX 的情況下會覺得史無前例的激動，好像它便是將來。

Screenshot of Counterwallet’s DEX

Counterparty 的 DEX 無法得到誘惑力

Counterparty 的 DEX 無法得到明顯的誘惑力，在大家來看關(guān)鍵有五個緣故：

客戶體驗 - 客戶體驗并不比較滿意，尤其是因為比特幣的目標(biāo)區(qū)塊間距為 10 分鐘，這一般 代表著客戶在采用下單等實際操作后，必須等候幾分鐘才可以發(fā)生在訂單信息簿上。

欠缺流動性--DEX 上的流動性很低，做市商的驅(qū)動力并不大。另外調(diào)節(jié)訂單信息是一個用時且艱難的全過程，這造成做市商迫不得已開展繁雜且高危的鏈上步驟，以保持銷售市場的流動性和嚴(yán)苛的外匯點差。做市商還遭遇著挖礦提早逃單的風(fēng)險性。在絕大多數(shù)時間里，服務(wù)平臺上的流動性基本上匱乏。擴(kuò)展性--這時候比特幣的花費早已越來越很高了，尤其是超大金額的 Counterparty 買賣，要不是多簽字買賣，要不是之后運用 OP_Return。只是為了更好地遞交一個訂單信息就務(wù)必付款一大筆花費，或許是一美元，這對一些人而言可能是很大的壓力。對比特幣文化藝術(shù)的認(rèn)知能力--也許比擴(kuò)展性更關(guān)鍵的是文化藝術(shù)難題。比特幣小區(qū)的一些人并不熱烈歡迎這類鏈上主題活動。她們覺得比特幣比全部這種 「joke Tokens 」更嚴(yán)肅認(rèn)真，很多人覺得這種 Token 會提升認(rèn)證成本費，提升交易手續(xù)費，或是造成激勵制度移位。在我??來看，恰好是這類文化藝術(shù)意識促進(jìn)了許多 Token 發(fā)售和 DEX 類主題活動進(jìn)到以太坊，而不是技術(shù)性要素。機(jī)會--那時候的生態(tài)體系確實是很小眾了，而且都還沒為 DEXs 充分準(zhǔn)備。小區(qū)的很多組員仍在了解更基本上的定義，如交易確定。

Mastercoin 最后更名為 Omni，另外舊的 Mastercoin Token 不會再應(yīng)用。接著，在 Omni 層上發(fā)售了 USD Tether 而且最后獲得了極大的取得成功，它是因為 Counterparty 慢慢越來越無關(guān)痛癢。由于近期在以太坊上發(fā)售的 DEX 獲得了取得成功，而以太坊上的花費相對性較高，Omni 完成鏈上BTC DEX 并完成 USDT/BTC 交易可能是一個有意思的念頭。

IDEX

第一代以太坊 Token 一定水平上效仿了 Counterparty 方式。因為從使用價值上看，大部分 Token 如今都存有于以太坊上，而不是BTC上，因而開發(fā)人員除開挑選以太坊做為其 DEX 服務(wù)平臺外，基本上沒有別的挑選。雖然這類狀況如今已經(jīng)發(fā)生改變，由于 「DEX 」上的很多時興交易對全是像 WBTC 和 USDT 那樣的 Token，這種 Token 有去中心化的基金托管人，理論上能夠存有于一切服務(wù)平臺上。在大家來看，這種以太坊 DEX 中最非常值得關(guān)心、最火爆的是 IDEX。

與 Counterparty 一樣，競價、價格和訂單信息撤銷都遞交到以太坊區(qū)塊鏈技術(shù)上，進(jìn)而產(chǎn)生一個去中心化的訂單信息簿?？墒牵瑸榱烁玫靥幚碓S多客戶體驗難題，訂單信息先集中化遞交給 IDEX 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器，IDEX 再將其簽字加上到交易中，隨后再廣播節(jié)目到以太坊互聯(lián)網(wǎng)。這代表著客戶務(wù)必信賴一個中心實體線來確定事件的次序，但交易所依然是是非非代管的。在大家來看，這實質(zhì)上是一個非代管的交易所，而不是一個 DEX，依然是一項有意思的造就和運營模式。一樣，那樣的交易所也無法造成明顯的銷售市場誘惑力，關(guān)鍵難題是無法造成流動性，其他緣故是因為做市商造成了很多的鏈上數(shù)據(jù)信息。

Uniswap

下面大家需看的 DEX 協(xié)議書是 Uniswap，歷經(jīng)很多年的試著和嘗試錯誤，它總算獲得了極大的取得成功--擁有十分豐厚的交易量。

為了更好地在 Uniswap 中做市，做市商將 Token 鎖住到 以太坊 智能合約中，每一個交易對都是有一個單獨的資金池。做市商有驅(qū)動力保證 資金池按面值在2個 Token 中間 50:50 分為。隨后，2個 Token 的價錢能夠根據(jù)除于流動性池中鎖住的每一個 Token 的總數(shù)來測算。比如，假如池中包括 4000 個 USDT 和 10 個 ETH，ETH 價錢能夠測算為 4000/10=400 美金。簡易而言，這一 400 美金的價錢便是智能合約容許大家用 ETH 獲得美金或用美金獲得 ETH 的使用價值。

這類恰當(dāng)?shù)行Ш喴椎捏w制鼓勵流動性服務(wù)提供者保證 流動性池中二種 T oken 的使用價值為 50:50。假如在其中一個 Token 的價格行情產(chǎn)生變化，而做市商又不調(diào)節(jié)流動性池的經(jīng)營規(guī)模，那麼交易者就可以運用這一點，以小于銷售市場的價錢選購 Token。返回大家前邊的事例，假如 ETH 的價錢忽然狂跌到 200 美金，交易員便會被鼓勵應(yīng)用智能合約將 ETH 換為 USDT，進(jìn)而將 ETH 從合同中清除，并向合同中提升大量的 USDT，直至占比再度做到 50:50。

以上方式在一定水平上是行得通的，可是必須處理流動性、滑點和股票大單的難題。Uniswap 便是為了更好地處理這一流動性難題而造成的，其關(guān)鍵實際操作基本原理與曲線圖 y=1/x 相關(guān)，在這里根線上尋找一個點，使曲線圖下總面積利潤最大化。在其中 x 軸和 y 軸各自意味著流動性池中每一個貨幣的 Token 總數(shù)。僅有在互換 Token 后，曲線圖下的總面積高過換幣前的總面積，包含 0.3% 花費的危害，交易才會實行，而 0.3% 的花費也會加進(jìn)流動性池中。

Uniswap 價格曲線圖例

考慮到下列2個事例，與上邊有一樣的 4,000 USDT 和 10 ETH 流動性池：

如同上述所說情況所表明的那般，一個人期待開展的成交量越大，就會碰到越大的滑點。該系統(tǒng)軟件沒有訂單信息簿，而僅僅2個資金池，只此一項就足夠開展買賣。這促使做市遠(yuǎn)比持續(xù)應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)調(diào)節(jié)訂單信息要非常容易得多。在一切正常的銷售市場狀況下，要是沒有閃電式的價錢起伏，做市只應(yīng)向資金池出示流動性，并借助別的流動性提供者從資金池中加上和刪掉 Token 因而并非是全部的做市都必須輔助提交訂單，這一作法大大減少了對繁雜價格昂貴的區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用。這類恰當(dāng)?shù)捏w制大部分一部分解決了以上 Counterparty 的流動性和擴(kuò)展性難題，最少在一定水平上，以太幣迅速的區(qū)塊鏈總體目標(biāo)時間僅有 15 秒，易用性難題獲得了一部分處理。因而，大家覺得 Uniswap 是一個強(qiáng)勁的自主創(chuàng)新協(xié)議，是真實的 DEX。

Uniswap 的仿效者

在 2020 年 9 月以前，Uniswap 沒有原生 Token。0.3% 的買賣費所有給了流動性提供者。自然也是有另一種方式，例如 0.25% 的花費歸流動性提供者，0.05% 的交易手續(xù)費歸交換協(xié)議的原生 Token 持有者。這一 Token 還可以一部分依據(jù)協(xié)議的應(yīng)用狀況來發(fā)行，客戶因而能夠擁有這一 Token，并被鼓勵大量的人應(yīng)用協(xié)議。事實上，這類 Token 鼓勵方式在 DeFi 行業(yè)很火爆，即依據(jù)某類主題活動發(fā)行 Token，Token 持有人總計花費。盡管這類方式很火爆，但它也與旁氏騙局有很多一同的特性，并造成很多以太幣智能合約的應(yīng)用方式極不穩(wěn)定。很多該類 Token 的原始發(fā)行時刻表都很激進(jìn)派，這很有可能會造成一些人對這種運營模式和協(xié)議的可持續(xù)提出異議。

殊不知，Uniswap 欠缺 Token 為仿效 DEX 的服務(wù)平臺造就了一個機(jī)遇，在加上原生 Token 的另外應(yīng)用 Uniswap 的方式。這類當(dāng)?shù)?Token 將鼓勵大量人應(yīng)用它，而新協(xié)議能夠從 Uniswap 那邊得到市場占有率，如 SushiSwap。

Branding of the SushiSwap Token

Uniswap 的 Token

一系列效仿的 DEX，一般 出自于種種原因與食材的名稱相關(guān)，這好像造成了 Uniswap 精英團(tuán)隊的關(guān)心。2020 年 9 月，她們公布并發(fā)布了 Uniswap 協(xié)議的原生 Token，名叫 UNI。Token 的發(fā)行將在 4 年之內(nèi)開展，總供給量可以達(dá)到 10 億次企業(yè)，現(xiàn)階段早已向智能合約客戶發(fā)行了約 1.5 億次 Token。目前為止，UNI Token 持有人沒有得到一切經(jīng)濟(jì)發(fā)展權(quán)益，殊不知她們很有可能會在未來網(wǎng)絡(luò)投票授于自身得到交易手續(xù)費的支配權(quán)。

Uniswap 精英團(tuán)隊還給自己分派了 21% 的 UNI Token。這很有可能就會造成難題，特別是在 DEX 的狀況下。實際上 DEX 的實際意義好像是抵御核查。比如，大家能夠搭建一個交易中心，而無須擔(dān)憂管控嚴(yán)厲打擊或必須執(zhí)行 KYC 系統(tǒng)軟件。擁有以太幣智能合約，開發(fā)人員理論上能夠鎖住合同，那樣就不太可能再開展改動，因而控制不了交易中心，使其變成 DEX。殊不知，假如開發(fā)人員根據(jù)向自身發(fā)行 Token 而授予自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展權(quán)益，管控組織 能夠像對待去中心化交易中心的使用者一樣對待這些人，并有可能對其開展嚴(yán)厲打擊。

自 2013 年 Mastercoin 至今，大家固執(zhí)己見地覺得發(fā)行 Token 是有可行性分析的。可是將 Token ???配發(fā)精英團(tuán)隊組員或咨詢顧問，并由一個機(jī)構(gòu)規(guī)范化管理，這意味著著 Token 的一致性大大的減弱，并使機(jī)構(gòu)遭遇管控風(fēng)險性。殊不知，或許這類玄妙的見解在今天的自然環(huán)境中壓根就早已落伍了，并且無關(guān)痛癢。即便 精英團(tuán)隊將 Token 分派給了自身，服務(wù)平臺與去中心化交易中心仍有非常大的不一樣。最先，最重要的是，它是是非非代管式的，次之，交易中心系統(tǒng)軟件的構(gòu)成部分早已在一定水平上被分拆了。例如不用集中型的 IT 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。盡管，正好大部分人到網(wǎng)址上應(yīng)用 Uniswap 運用，大約是由發(fā)行自身 Token 的同一個精英團(tuán)隊有著和操縱，而不是手動式與智能合約互動交流。假如這種不一樣部件的使用權(quán)和決策權(quán)，比如精英團(tuán)隊 Token 和網(wǎng)址運用的使用權(quán)和決策權(quán)更為多元化，很有可能會使 Uniswap 更具有延展性。

最近的 DeFi 風(fēng)潮

近期，DeFi 發(fā)展趨勢十分快速，而 Uniswap 等 DEX 則是 DeFi 取得成功的重要。Uniswap 基本上能夠視作 DeFi 的最底層服務(wù)平臺。自然，近期的 DeFi 風(fēng)潮主要是由投機(jī)和獲得會計收益的沖動所驅(qū)動器的。大家將 DeFi 風(fēng)潮的驅(qū)動器要素敘述為四個環(huán)節(jié)，在其中后三個環(huán)節(jié)產(chǎn)生得極其快速：

DEX(2018/2019)--Uniswap 在 2018 年末發(fā)布，該協(xié)議在 2020 年以前具有遲緩而平穩(wěn)的提高。Uniswap 也使流通性服務(wù)提供者可以在沒有擔(dān)負(fù)代管風(fēng)險性的狀況下得到非常好的會計收益。根據(jù)融合不一樣的協(xié)議來分散化杠桿（2020 年）--DeFi 提高的一個緊要關(guān)頭是 Compound 協(xié)議的發(fā)布。這一系統(tǒng)軟件容許客戶在以太坊上借款財產(chǎn)。在大家來看，往往這般火爆，是由于可以將借款與 DEX 融合起來，以提升杠桿和投機(jī)價錢轉(zhuǎn)變。比如，能夠在 Compound 上借出去 ETH 并籌集資金 Dai，隨后用 Uniswap 將 Dai 換成 ETH，再在 Compound 上把 ETH 再度借出去。這類循環(huán)系統(tǒng)的再質(zhì)押能夠產(chǎn)生數(shù)次。進(jìn)而運用好幾個 DeFi 協(xié)議得到杠桿會提升 ETH 的風(fēng)險性。盡管這的確提升了系統(tǒng)軟件的風(fēng)險性，并很有可能造成規(guī)模性結(jié)算、價錢奔潰和比較嚴(yán)重的鏈上擁擠，但在大家來看，杠桿能夠是金融體系的合理合法構(gòu)成部分，大家不應(yīng)該對這類主題活動做出過度嚴(yán)格的抨擊。根據(jù)新 Token 發(fā)行的 yield farming （2020 年）--下一波的選用，是在 DEX 和借款協(xié)議以上的另一層，由這種協(xié)議建立當(dāng)?shù)?Token 向服務(wù)平臺客戶發(fā)行，因為 Token 的發(fā)行，出示了高些的收益率，即說白了的 「yield farming」。一樣，這類選用主要是由投機(jī)和根據(jù)發(fā)掘這種 Token 得到經(jīng)濟(jì)效益的工作能力所驅(qū)動器。這一環(huán)節(jié)在非常大水平上取決于 Token 價錢的增值 , 而且能夠覺得是不能不斷的。「自動化技術(shù)」投資建議（2020 年）--DeFi 金字塔式頂部的最終一層，大家將其分類為 「 自動化技術(shù)」盈利利潤最大化投資建議。建立一個基金投資型構(gòu)造，能夠從業(yè)雙層流通性挖幣、借款、互換和 DEX 流通性提供，獲得理財產(chǎn)品收益。隨后再發(fā)行另一套 Token 來開展這一全過程。這兒重要的事例是 YFI。DeFi 互相關(guān)系的繁雜層級

以太坊的擴(kuò)展性和互聯(lián)網(wǎng)花費

這類在以太坊互聯(lián)網(wǎng)上的瘋狂投機(jī)主題活動及其對全新 Token 的限時搶購，早已造成了鏈上花費飆漲。事實上，互聯(lián)網(wǎng)花費價錢極其欠缺延展性，由于急切走在同行業(yè)前邊的投資者想要為確認(rèn)支付嚇人的價錢。如今以太坊的總互聯(lián)網(wǎng)費早已高過BTC，某些根據(jù)以太坊的協(xié)議如 Uniswap 在一些階段造成的鏈上買賣費基本上和BTC一樣多。在花費飆漲的另外，網(wǎng)??的易用性也在降低，由于客戶常常必須等候非常長的時間來確定。買賣也常常被卡死，必須減少花費。一些新項目乃至由于高昂的 Gas 費而舍棄以太坊，由于其新項目在政治上沒法存活。

除開高昂的花費， 以太坊連接點營運商也在勤奮維持在頭頂部部位。即便 是大家的高檔 64GB 運行內(nèi)存的設(shè)備上應(yīng)用 Geth，大家也常常難以實現(xiàn)頭頂部，而且常常維持 5 到 50 個區(qū)塊的落伍。自然BTC防止了這個問題，社區(qū)中的許多人到很多年前就了解到，有效的區(qū)塊尺寸都不容易充足大，并且鏈上數(shù)據(jù)信息沒法合理拓展，也沒法保存抗核查的特點。這些人如今毫無疑問在想：

我早已告知過你 ...

殊不知，針對以太坊社區(qū)而言，她們早已在 DeFi 層面獲得了極大的取得成功，因此 她們自然不會后悔。實際上2個社區(qū)中間的差別主要是文化藝術(shù)上的差別，每一個社區(qū)都是有顯著不一樣的時間段，而且喜愛在穩(wěn)健性和試驗性中間開展不一樣的衡量。

結(jié)果

Uniswap 毫無疑問是一個有意思、恰當(dāng)、取得成功的創(chuàng)造發(fā)明。自然要想真實有意思，實際上還必須有非常值得買賣和項目投資的以太坊原生態(tài)的有用 Token。在以太坊上面有意味著美金或BTC的代管 Token （如 USDT、DAI 和 WBTC），殊不知假如財產(chǎn)由去中心化的代管組織 操縱，便會喪失絕大多數(shù) DEX 的優(yōu)點。另一方面，將一個交易中心轉(zhuǎn)化成這種單獨的部件，在其中只有一個是去中心化的，最少在一段階段內(nèi)能夠提升 服務(wù)平臺的延展性。因而，即便 USDT 和 WBTC 變成 DEX 上的流行 Token，可是在大家來看 DeFi 依然是有意思的。

對于 DeFi，它好像是一個高寬比繁雜的互聯(lián)網(wǎng)，由互相關(guān)系的協(xié)議書和投機(jī)性風(fēng)潮構(gòu)成，關(guān)鍵由新的 Token 發(fā)售驅(qū)動器，大家覺得它是不能不斷的。它與 2017 年的 ICO 泡沫塑料有很多相近特點。殊不知，最少對大家而言，這不是我們在 ICO 泡沫塑料期內(nèi)所想遭受的，好像掩藏在全部這種繁雜、瘋狂和試驗的最深處，很有可能有一些光輝和可持續(xù)性的物品，最少在向著 DeFi 金字塔式的矮層發(fā)展趨勢。Uniswap 可能在它的 Token 發(fā)布以前最好是的事例。

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